Thesaurierend oder ausschüttend: Was ist besser?

Für die meisten Sparer, die in der Ansparphase nichts entnehmen, ist ein thesaurierender ETF die einfachere Wahl. Steuerlich liegen beide Varianten heute fast gleichauf: In unserer Rechnung über 20 Jahre trennen sie 139,65 € bei gut 135.000 € Endvermögen. Den Ausschlag geben Gebühren, Aufwand – und ob Sie ausgeschüttetes Geld wirklich wieder anlegen.

Thesaurierend, ausschüttend, Acc, Dist: die Begriffe

Ein ETF nimmt laufend Geld ein: Dividenden aus seinen Aktien, Zinsen aus seinen Anleihen. Was er damit tut, legt die Ertragsverwendung fest.

• Thesaurierend heißt: Der Fonds behält die Erträge und kauft damit weitere Wertpapiere. Der Anteilspreis steigt entsprechend, Sie bekommen kein Geld überwiesen. Im englischen Fondsnamen steht dafür „Acc“ (accumulating).
• Ausschüttend heißt: Der Fonds zahlt die Erträge an die Anleger aus, je nach Fonds jährlich, halbjährlich, vierteljährlich oder monatlich. Der Anteilspreis sinkt am Tag der Ausschüttung um den ausgezahlten Betrag. Im Namen steht dafür „Dist“ (distributing).

Viele ETFs gibt es in beiden Varianten, mit eigener Wertpapierkennnummer. Ob ein ETF thesauriert oder ausschüttet, steht meist im Namen, sonst im Factsheet unter „Ertragsverwendung“. Was ein ETF überhaupt ist, erklärt die Übersicht Was ist ein ETF?.

So werden beide Varianten besteuert

Fondserträge werden auf drei Wegen besteuert: als Ausschüttung, als Vorabpauschale und als Gewinn beim Verkauf.¹ Ausschüttungen sind steuerpflichtig, sobald sie ausgezahlt werden. Die Vorabpauschale ist ein jährlicher Mindestertrag. Sie fällt an, soweit die Ausschüttungen eines Jahres unter dem sogenannten Basisertrag bleiben: Wert am Jahresanfang × Basiszins × 0,7.²

Daraus folgt der Kern des Vergleichs: In jedem Jahr wird der größere von zwei Beträgen besteuert – der Basisertrag, gedeckelt auf den Wertzuwachs, oder die Ausschüttung. Schüttet ein Fonds weniger aus als den Basisertrag, versteuern beide Varianten im Jahr gleich viel. Beim Thesaurierer heißt der Betrag Vorabpauschale, beim Ausschütter Ausschüttung plus kleiner Vorabpauschale.²

Für 2026 beträgt der Basisertrag 2,24 % des Fondswerts (3,20 % Basiszins × 0,7).^{2, 3} Der aktuelle Basiszins liegt bei 3,2 %. Der Weltaktienindex MSCI World kam am 30. September 2026 auf eine Dividendenrendite von 1,52 %.⁴ Ein ausschüttender ETF darauf zahlt also weniger aus, als über die Vorabpauschale ohnehin angesetzt wird.

Für beide Varianten gelten dieselben Erleichterungen. Bei Aktien-ETFs sind 30 % der Erträge steuerfrei (Teilfreistellung).⁵ Der Sparer-Pauschbetrag von 1.000 € je Person deckt Ausschüttungen und Vorabpauschalen gleichermaßen.⁶ Beim Verkauf werden die schon versteuerten Vorabpauschalen vom Gewinn abgezogen; wieder angelegte Ausschüttungen zählen dagegen als neue Käufe.⁷ Wie die Vorabpauschale im Einzelnen berechnet und abgebucht wird, steht unter Vorabpauschale: Basiszins und Rechenweg.

Vergleichsrechnung: 20 Jahre Sparplan nach Steuern

Derselbe Aktien-ETF, dieselbe Rendite, einmal thesaurierend, einmal ausschüttend – und den Ausschütter einmal mit, einmal ohne Wiederanlage. Die Annahmen:

• 5.000 € Startbetrag, danach 250 € im Monat, 20 Jahre lang; eingezahlt werden 65.000 €
• 7 % Wertentwicklung im Jahr vor Kosten (Annahme, keine Prognose), 0,2 % laufende Kosten
• Ausschüttung: 2 % des Fondswerts zu Jahresbeginn, einmal im Jahr
• Basiszins jedes Jahr 3,20 %, Teilfreistellung 30 %, Pauschbetrag 1.000 € frei, keine Kirchensteuer, Steuersatz 26,375 %
• Wiederanlage: die Ausschüttung nach Steuer, einmal im Jahr, 1 € Ordergebühr je Kauf (Annahme)
• Am Ende wird alles verkauft und der Gewinn versteuert
• Im Verkaufsjahr fallen keine Ausschüttung und keine Vorabpauschale mehr an; beim Verkauf wird der Pauschbetrag noch einmal angesetzt (so rechnet unser ETF-Sparplan-Rechner)

Steuerlich ist es fast ein Unentschieden. In den 20 Jahren zahlen beide Varianten fast gleich viel Steuer: 851,05 € gegen 850,32 €. Der Abstand von 139,65 € am Ende entspricht 0,1 % des Ergebnisses. Rund 33 € davon gehen auf die 19 € Ordergebühren samt entgangener Rendite zurück, der Rest folgt aus einer Vereinfachung der Rechnung: Sie nimmt die Steuer auf die Vorabpauschale aus dem Depot. Bucht man sie stattdessen vom Verrechnungskonto ab und rechnet die entgangene Rendite dagegen, liegt in unserer Gegenrechnung der Ausschütter um rund 50 € vorn – der kleine Abstand dreht sich um.

Teuer ist nur das Nicht-Wiederanlegen. Wer die Ausschüttungen auf dem Konto liegen lässt oder ausgibt, hat am Ende 9.303,98 € weniger. Das ist keine Steuer – er zahlt sogar weniger. Es ist der Zinseszins, den die ausgezahlten 17.182,03 € nicht mehr verdient haben. Wer die Ausschüttungen ausgibt, hat das Geld dafür früher in der Hand.

Und ein Dividenden-ETF? Schüttet der Fonds mehr aus als den Basisertrag, in unserer Rechnung 3,5 % statt 2 % bei gleicher Gesamtrendite, wird früher mehr versteuert. In den 20 Jahren zahlt er 2.561,12 € Steuer statt 851,05 €. Am Ende steht er mit Wiederanlage trotzdem bei 135.519,40 €, fast gleichauf mit dem Thesaurierer. Der Grund: Die früh versteuerten Ausschüttungen zählen beim Verkauf als Anschaffungskosten, und der Pauschbetrag greift jedes Jahr.^{6, 7} Ist der Pauschbetrag schon für andere Erträge verbraucht, liegt der Thesaurierer hier vorn, weil er die Steuer später zahlt.

Was der hohe Basiszins an der alten Faustregel ändert

Die alte Faustregel lautet: Thesaurierend spart Steuern, weil die Steuer erst beim Verkauf kommt. Sie stammt aus den Jahren 2018 bis 2022. Damals lag der Basiszins zwischen 0,87 % und minus 0,45 %, und die Vorabpauschale war klein oder fiel ganz weg.³ Dieselbe Rechnung mit dem Basiszins von 2019, 0,52 %, zeigt, dass die Regel auch damals nur halb stimmte:

Wer seinen Pauschbetrag schon mit Zinsen oder anderen Erträgen ausschöpfte, hatte mit dem Thesaurierer wirklich einen Vorteil: Die Steuer kam später. Wer ihn nicht ausschöpfte, verschenkte mit dem Thesaurierer jedes Jahr einen Teil davon. Der Ausschütter nutzte ihn dagegen Jahr für Jahr.⁶

Seit 2023 liegt der Basiszins zwischen 2,29 und 3,20 %.³ Jetzt wird auch der Thesaurierer jedes Jahr besteuert, und beide Effekte schrumpfen fast auf null. Ein Unterschied bleibt bei Fonds, die deutlich mehr ausschütten als den Basisertrag, etwa Dividenden-ETFs: Dort wird beim Ausschütter früher mehr versteuert.² Sinkt der Basiszins wieder, gewinnt die alte Rechnung wieder an Gewicht. Die Werte aller Jahre stehen in der Basiszins-Tabelle.

Wann ein ausschüttender ETF passt

Wer im Ruhestand regelmäßig Geld braucht, kann statt auf Ausschüttungen auch auf einen Entnahmeplan setzen. Dabei verkaufen Sie jeden Monat Anteile eines thesaurierenden ETF; was davon wie lange reicht, zeigt der Entnahmeplan-Rechner. Wie Dividenden aus Einzelaktien wachsen, wenn man sie wieder anlegt oder auszahlen lässt, rechnet der Dividenden-Rechner.

Umsteigen kostet Steuer

Von einer Variante in die andere geht es nur über Verkauf und Neukauf. Beim Verkauf wird der Gewinn versteuert, abzüglich der schon versteuerten Vorabpauschalen.⁷

Beispiel: Ihr ausschüttender Aktien-ETF ist 30.000 € wert, eingezahlt haben Sie 22.000 €, angesetzt wurden 1.500 € Vorabpauschalen. Vom Gewinn von 8.000 € bleiben nach Abzug der Vorabpauschalen 6.500 €, nach Teilfreistellung 4.550 €. Ist der Pauschbetrag von 1.000 € frei, sind 3.550 € zu versteuern. Bei 26,375 % kostet der Wechsel 936,31 € (ohne Kirchensteuer).^{5, 6, 8} Dieses Geld fehlt danach im Depot.

Meist ist es deshalb besser, den alten ETF liegen zu lassen und nur den Sparplan auf die andere Variante umzustellen. Wer ohnehin verkaufen will, kann den Verkauf auf mehrere Jahre verteilen und so mehrmals den Pauschbetrag nutzen.⁶ Eine Steuerberatung im Einzelfall ersetzt das nicht.

Mit eigenen Zahlen rechnen

Im ETF-Sparplan-Rechner können Sie unter „Weitere Einstellungen“ zwischen thesaurierend und ausschüttend wählen und Ihre eigene Sparrate, Rendite und Ausschüttungsrendite eintragen. Beim ausschüttenden Fonds behandelt der Rechner die Ausschüttungen als ausgezahlt und legt sie nicht wieder an. Er zeigt also die dritte Zeile der Tabelle; die Variante mit Wiederanlage ist unsere eigene Rechnung.

Wo Sie einen ETF-Sparplan günstig anlegen, zeigt der Vergleich der ETF-Broker.

Häufige Fragen: thesaurierend oder ausschüttend